中金公司：美联储“提防式加息”不是坏事_新浪财经_新浪网
时间:2026-09-14 19:25:14来源：
半文半白网 作者:焦点
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热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端文章来源：财闻美国基本面未必“扛”得住持续加息。中金本周全球资本市场最关注的公司大事件，无疑是美联美联储会否加息。目前，储提市场已经在预期加息。防式芝商所美联储观察工具（CME FedWatch）显示，加息经新8月通胀数据公布后，不坏市场对9月加息25个基点的事新定价一度由约70%升至接近90%。如果美联储加息落地，浪财浪网会带来什么？中金对此，中金公司（601995.SH）研究部认为，公司如果美联储仅小幅加息甚至是美联“提防式加息”，由于预期已被提前计入，储提加息落地反而可能意味着利空出尽，防式对市场未必是加息经新坏事，就像1997年的加息，当时美国的环境与现在类似，也是通胀有所升温但尚未失控，金融条件约束有限，经济增长受科技趋势支撑而保持强劲。但由于市场在1997年3月的FOMC前已逐步消化加息预期，因此政策落地后，美债收益率很快见顶回落，美股也在一周左右恢复上涨。但如果需加息多次，市场调整幅度会更大、时间更长，典型如2022-2023年的紧缩周期，其时在疫情供应链中断和俄乌冲突的双重影响下，2022年初美国CPI同比达7-8%，6月更是超过9%。此时货币政策明显滞后于通胀形势，美联储不得不从2022年3月起快速加息，直至2023年7月，累计加息525bp。这一轮紧缩对资产价格的压制持续时间明显更长。仅观察紧缩冲击最汇集的2022年3月-12月，可以发现除了代表现金的美元指数（4.5%）和短端美债（1.4%）外，股票、长债、黄金等主要资产全部下跌。不过中金公司认为，目前看，连续且大幅加息的基础并不存在，除非油价中枢一直维持在95美元以上甚至更高，导致CPI同比未便回落甚至走高。这是因为当前美国经济K型分化，传统要求已经受到重利率约束，同时，随之云厂商自由现金流开始转负，美国AI投资对外部融资的依赖度逐步提高，如果融资成本大幅抬升，可能削弱云厂商的资本开支意愿。也就是说，美国基本面未必“扛”得住持续加息。对于具体资产而言，目前美债长债利率已经计入年内1.7次加息，充分反映了“提防式加息”的预期；美股短期如果出现较大扰动也可以提供更好买点；美元会因为加息而得到支撑；但黄金的上行空间，不加息会比加息时大。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP责任编辑：朱赫楠 |
